| 本周（2012年4月30日起）造紙印刷板 塊走勢(shì)落后大盤(pán)。板塊本周下跌幅度為2.86%，落后滬深300指數(shù)(本周下跌0.03%)2.83個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，無(wú)論從基本面還是估值，造紙板塊 目前均處于底部，板塊估值有望得到一定的修復(fù)，但目前基本面并不支持大級(jí)別的反彈。我們預(yù)計(jì)，需求能否回升將決定著原材料及紙品價(jià)格的走勢(shì)，亦代表著板塊 在上半年是否會(huì)出現(xiàn)基本面好轉(zhuǎn)的投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，量之提升對(duì)經(jīng)銷商補(bǔ)庫(kù)的促動(dòng)將大于價(jià)格上漲對(duì)其的影響。
國(guó)際漿價(jià)本周穩(wěn)定，歐洲針葉漿基本持平，下跌幅度為0.07%，而闊葉漿價(jià)格下跌0.26%。針葉漿方面，期貨市場(chǎng)陷入膠著狀態(tài)。Arauco 銀星700美元/噸的報(bào)價(jià)乏人問(wèn)津。闊葉漿方面，F(xiàn)ibria、Suzano均已宣布5月報(bào)價(jià)漲至700美元/噸，國(guó)內(nèi)買方抵觸情緒較濃。截至3月底闊葉 漿全球庫(kù)存天數(shù)為34天，如若國(guó)內(nèi)買方在目前高價(jià)下執(zhí)意不接單，闊葉漿供應(yīng)商能否一直堅(jiān)稱無(wú)甚庫(kù)存壓力仍有待考證。
本周國(guó)際廢紙價(jià)格回落。本周，美廢期貨市場(chǎng)買賣雙方仍持續(xù)相持中，交投氣氛仍顯清淡，成交價(jià)格亦穩(wěn)定為主。日廢期貨供應(yīng)商出貨速度放緩，市場(chǎng)整 體趨于平穩(wěn)。歐廢期貨下游看跌情緒加重，且部分供應(yīng)商或存出貨壓力，紙品價(jià)格因成本推動(dòng)有上漲趨勢(shì)。雙膠紙方面，市場(chǎng)供需情況相對(duì)平穩(wěn)，紙廠及貿(mào)易商均平 穩(wěn)報(bào)價(jià)、穩(wěn)定出貨。白卡紙方面，本周各地貿(mào)易商出貨價(jià)格較上周仍較穩(wěn)定，月底到來(lái)，太陽(yáng)、寧波中華等幾大白卡紙廠再次發(fā)出5月漲價(jià)通知。銅版紙方面，本周 紙廠報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，暫無(wú)明確5月調(diào)價(jià)計(jì)劃。經(jīng)銷商成交價(jià)格亦是穩(wěn)于上周，但出貨速度已有趨緩跡象。箱板紙方面，各大紙廠紛紛喊漲，但下游接受有限，多以穩(wěn)定為 主，國(guó)內(nèi)整體需求仍無(wú)明顯增長(zhǎng)。
我們給予造紙板塊“持有”的投資評(píng)級(jí)，建議“標(biāo)配”，給予輕工板塊“增持”的投資評(píng)級(jí)，建議下調(diào)至“標(biāo)配”。
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